投资视点第六十六期-凯时app登录首页

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  • 投资视点第六十六期---适应风格,关注性价比
  •   2017-08-15
  • 宏观经济方面,7月官方制造业pmi不及预期,较上月相比有所回落。总体来看,基本面显示强韧性,我们仍然对后续经济保持相对乐观。制造业方面,震荡企稳或成常态,行业全面复苏,企业有序调整库存和生产计划,供需格局相对健康运转。非制造业方面,随着“一带一路”战略和国内外基建投资需求带来的建筑业和服务业投入,行业的高景气度有望持续。展望下半年,“脱虚向实”引导实体去杠杆将继续推进,短期内或出现局部阵痛,但长期有助于经济结构调整,这也将是保持行业景气和推动经济改善的主导因素。

    资金方面,就外围环境而言,美国7月季调后非农就业数据,失业率和劳动参与率印证了劳动力市场仍然保持在充分就业的状态上,经济继续保持强劲复苏。这对9月美联储展开缩表工作提供了有力的支持。全球流动性供给收紧的方向并未改变。就国内环境而言,尽管shibor利率仍在缓步上行,但是央行的公开市场净投放力度却已经明显趋缓,印证月初资金供求压力减轻,流动性恢复平稳。短期看,货币政策中性,资金面扰动因素较小,8月有望维持平稳。

    策略方面,市场风格延续,大盘股尽管短期有所回调,但中长期依旧保持增长趋势。创业板整体表现疲弱,加上缺乏绩支撑,创业板仍难以实现长期企稳。周期股有所回调,供给侧带来了大宗商品的价格上涨,但是内需并不强,而且钢铁协会也发文说价格上涨是对环保政策的过度解读,因此,我们推断周期股上涨不可持续。行业方面,目前家电、汽车、房地产、建筑、建材、银行估值盈利匹配度较好。消费中白酒、家电中报预计将保持25%以上高速增长。金融中银行仍将受益于经济面改善带来的估值修复,保险上半年投资收益率上升和准备金计提边际减少,上半年净利润整体改善,此外券商股估值处于历史底部。而目前周期板块中建筑和化工配置价值上升,建筑板块龙头作为低估值、滞涨的周期板块有较强的补涨需求,化工受益于检修、需求旺季和环保变严等原因,部分产品价格仍在上涨。主题方面,2017年作为国企改革重要的扩围之年,下半年正是改革收获成效的关键时期。周边地缘政治因素不确定增大,军工受外围刺激不少股持续走强,建议投资者继续给予关注。



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