投资视点第五十一期-凯时app登录首页

  • 热点聚焦
  • 投资视点第五十一期-------超反之后,继续寻底
  •   2016-02-29
  • 在1月末我们提示市场将再度进入新一轮股灾所以发的超跌反弹窗口,而我们看到市场在2月份也如约出现了春节红包行情。与此同时,由于在历经三轮股灾之后,市场已彻底转入熊市思维,我们发现本轮反弹的力度较弱,且单日巨阴的时间点出现的更早。

    纵观2月份陆续发布的数据(部分1月份数据将和2月份数据合并发布),显示国内经济仍在探底过程中。其中,中采pmi1月份进一步回落至49.4,连续6个月低于荣枯线之下,而财新pmi已经连续11个月跌破;通胀方面,cpi同比增长1.8%,基本符合市场预期,ppi同比下降5.3%,近来首次出现降速收窄的情况。

    值得一提的是,1月份的金融数据却大大超出市场预期。1月份新增社会融资总量为3.42万亿,同比多增1.37万亿,创3年来新高。其中,人民币贷款同比多增1.07万亿,是主要贡献(其中,企业中长期贷款同比多增高达0.45亿,创13个月新高,稳增长意图明显;居民中长期贷款连续3个月同比多增接近1500亿,显示楼市继续回暖),企业债同比多增0.27亿,表外同比多增0.12亿,外币贷款受贬值影响。1月份m1和m2增速分别高达18.6%和14.0%,增速分别较上月提升3.4和0.7个百分点,m1和m2的剪刀差持续增大,显示宽松货币政策下存款活期化趋势。

    近期国际环境动荡程度显著增加。春节期间,德意志银行巨亏,以及朝鲜导弹试验引发全球避险情绪大幅增加,黄金价格大幅走高,全球股市持续下行。近期美国公布的四季度gdp环比年化增长率上调至1.0%,超过一个月前公布的0.7%,大幅超出市场预期(此前机构预测本次将下调至0.4%),这也使得市场刚刚对美国加息进程中有所暂缓的预期有所降温。

    对于a股而言,随着25日单日巨阴的降临,反弹也从而告一段落,市场将不可避免进入到二次探底过程之中,跌破前期低点已经成为大概率事件,但我们认为估值底部区域内出现股灾4.0的可能性较小。而由于两会期间出现超预期的可能性较低,震荡寻底将成为短期内主基调。风格层面,小盘股在超跌反弹之后可能会再度跑输供给侧改革类的大盘周期股,而国防军工有望在近期国际局势不稳的背景下出现超额收益。

     


  • 上一篇:投资视点第五十期-------股灾后...
    下一篇:投资视点第五十二期-------把握...