投资视点第七十期-凯时app登录首页

  • 热点聚焦
  • 投资视点第七十期------震荡行情,拥抱新经济
  •   2018-04-04
  • 投资视点第七十期------震荡行情,拥抱新经济

    2018年中国宏观经济增速将温和回落。其中,出口增速将有所回落:全球复苏同步性下降,人民币汇率2017年升值,贸易摩擦加剧;投资增速将进一步下滑:政府加强对地方债与房地产的调控。在宏观经济温和回落的背景下,上市公司企业盈利虽然受益于行业集中度的提升,但是2018年的业绩增速依然会呈现放缓的态势。

    美国贸易战争端再起,从此次美国征税的领域来看,总额来看占比不大,但是我国的重点发展的新兴领域。从另一角度来看,也显示出我国在这些领域已具竞争力,因此引起美国战略遏制。如果贸易战全面升级,将对我国高端制造的这些领域有不利影响,这也是我国政府需要考虑的问题。对于未来新兴产业的投资和政策反而会有助力,整体来看,新兴产业的发展有利于我国经济结构转型,不以外界力量为转移。

    从目前公布的业绩来看,若干龙头公告业绩可能与预期有较大差距。老板电器、洋河股份、索菲亚等行业龙头的近期公布的净利润预告都低于此前市场预测中值。过高的业绩预期使得估值性价比有迅速下降的风险。2017年,在较高的业绩增速预期的支撑下,部分消费龙头和板块的估值得以持续提升。如果实际业绩增速与预期有较大差距,估值性价比将迅速下降。叠加筹码的集中程度较大,这些板块可能会在短期出现较大调整压力。创业板短期强势反弹更多源于政策事件刺激,但创业板在业绩下滑、商誉居高、业绩承诺兑现与否、成长能力存疑等方面的问题并未得到普遍性、实质性的解决,因此,整体性的估值修复基础不牢靠,动力不充分。

    综合宏观经济、企业盈利、监管政策、流动性与估值多个维度考量,我们判断二季度a股将步入震荡蓄势阶段,存在结构性投资机会。新经济独角兽将以cdr方式登陆a股市场,速度超乎市场预期,短期事件刺激提振场内优质成长股(尤其是符合技术、政策双轮驱动的大数据、人工智能、工业互联网、生物科技等领域),但部分“独角兽”概念股的炒作已脱离了公司基本面,估值虚高风险较大,不宜跟风追涨。中期来看,独角兽的回归将重塑市场、尤其是以创新成长为标志的创业板的整个估值体系。建议关注有政策导向的新经济板块(高端制造、创新药、通讯等)和有估值性价比的防御类板块(券商、保险、医药等)。


  • 上一篇:投资视点第六十九期------海外风...