炒作过热引发“严打” 监管力促a股回归理性 -凯时app登录首页

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  • 炒作过热引发“严打” 监管力促a股回归理性
  • 来源:一财网   2016-05-13
  • 监管层打击a股肆意炒作概念的决心似乎越来越大。自上周末收紧中概股回归后,511日市场传出四行业跨界并购被叫停消息,令恒天海龙等多只跨界并购股应声大跌。

      此事虽未获得监管部门的正式确认,但有投行人士认为,游戏、影视行业跨界并购将从严审核,具体可能是“一事一议”,禁止没有盈利基础仅靠“讲故事”的标的。创丰资本管理合伙人彭震称,去年以来互联网金融、游戏、影视、vr等行业确实呈现过热状态,证监会的收紧政策是对过热行为的反应。

    无论结果如何,一场针对a股乱象的监管新政,已呈山雨欲来之势。

    炒作过热引发严打

      近期以来,证监会对上市公司炒作概念的行为态度可谓非常明确。在年初的证券期货监管工作会上,时任证监会主席就曾明确表示“上市公司要立足于公司价值持续增长进行市值管理,坚决不搞伪市值管理、真欺诈操纵;立足于做强主业进行融资,不能总想‘以钱炒钱’、赚快钱”。同时点名批评“有的公司随意更名编造题材,迎合市场炒作”的现象。

      11日上午,有媒体报道证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、vr四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

      《第一财经日报》就上述消息向证监会求证,但截至发稿尚未获得回应。多位接受本报采访的业内人士称,监管层对有明显概念炒作特征的并购重组,从严审核、政策收紧的态度是非常明确的。

      “前几天就有类似讨论,当时有一家钢材贸易公司收购游戏企业被叫停,大家觉得这是一个禁止不相关业务重组的信号。”一位投行人士称,部分游戏类、影视类企业的经营实力确实存在很大水分,如一家影视企业去年承诺2015年收入翻两番,结果年报出来业绩不升反降,且降幅非常大。

      国内一家大型券商投行业务部门高管告诉记者,结合当前监管层思路来看,对前述四个行业审核收紧的消息比较可信,因为这四个领域的跨界定增太热,标的资产估值混乱,且游戏和影视等行业极易滋生财务造假。

      近期随着互联网金融风险事件不断爆发,互联网金融受追捧的热度大幅下降。游戏行业在过去两年最受热炒,近期也日趋冷静。不过,影视行业的资本动作依然热闹,vr行业更是资本市场“新贵”。

      “这些领域的定增在整个定增领域中比例不小。”一位从事ipo及并购业务的律师称,如果真的禁止跨界并购,那么目前a股的壳资源价值将会大幅下降。

      并购火热的另一个原因,是近几年ipo发行数量有限,令并购重组成为上市公司资本运作的主战场。如最近两年跨界并购新兴产业、谋求突破转型,已成为许多传统产业上市公司在尝试的方向。

    力促市场回归理性

      定增市场乱象的确需要降温,但此次政策调整中仍有诸多细节等待确认。有投行人士提出,是针对跨界定增,还是同业定增也包括在内;是仅针对定增,还是现金收购也包含其中;是对四个行业全面叫停,还是具体情况具体分析?诸多疑问待解。

      另一位大型上市券商投行项目负责人则表示,之前并没有收到监管层类似内容的指导,但从近期的监管政策调整来看,这一消息的释放可以视为是吹风,预计后期可能不会以正式文件下发。在其看来,这次调整对上市公司发展实业所限定的范围、标准较为模糊,都给投行业务和上市公司带来不确定预期。

      在彭震看来,基于中国经济转型的需求,对于新的一批服务企业、科技企业,资本市场是它们必须走的路,资本市场的繁荣也必须要这些企业来带动。但是进入过热的领域、炒作概念是不合理的。

      目前很多传统行业上市公司,总是拿着游戏和vr等炒概念,这是不对的,应该受到监管。有的公司买一些不靠谱项目,还有的募集资金没有按承诺的去投资。彭震认为,虽然一刀切叫停不可能,但是从严审核是趋势,审核人员多问一些问题、多审核一些信息,督促上市公司更多的信息披露、更充分的风险揭示,这是比较有可能的做法。

    前述投行业务高管亦称,这次政策调整的核心点看上去是跨界、定增。从上述内容来看,跨界此次政策调整规范内容的前提,具体限定和禁止的可能是以定增收购、募投项目推进的上述行业跨界转型。但对于现金收购等方式,并没有明确的规定或说明。

      彭震认为,证监会近期的举措并非针对特定的案例或某一行为,而是对前期过热行为的适度反应。比如去年中概股回归表现过于疯狂,一堆融资机构拿到一大笔钱,今年以来,相当一部分互联网金融公司出现问题。在他看来,监管层目前进行着一系列的布局。第一,先停下来,要进行整治监管;第二,梳理不合理的问题;第三,不反对行业的正常融资。

      可能未来一年半左右的时间,是政策上最后的迷雾期彭震称,希望证监会按照原来的计划,尽快推进注册制改革与多层次资本市场建设。

     

     



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