投资视点第五十八期 -凯时app登录首页

  • 热点聚焦
  • 投资视点第五十八期 -------震荡为主,等待变盘
  •   2016-10-11
  • 目前经济在四季度仍有进一步的下行压力。投资中房地产投资和制造业投资均不景气,只有基建增长保持稳定,但又对资金依赖过强,难超预期;出口近期的回暖或多或少与人民币贬值相关,可持续性存疑;而消费则是长期问题,边际改善的难度非常大。8月贷款和社融高于预期,主要与政府支出加快、ppp发力和房贷高增有关,企业扩张意愿仍低。预计未来一段市内货币政策继续保持中性,制约因素来自房价、去杠杆和美联储加息预期。

    单纯从内部影响因素看,短期股市难以出现大幅上行的动能和下行的风险。首先,整体市场对宏观经济中期l型的预期已根深蒂固,除非超预期下行,否则难以恐慌性打压股市(中性)。其次,流动性宽松预期短期发生逆转,但是由于明年一季度经济仍有较大下行压力,宽松预期仍可能会再度打开(短期偏空)。最后,风险偏好短期再次来到底部区域,容易受到乐观因素影响(短期偏多)。而从监管层面来看,预计监管层对股市的态度会是“有保有压”。从人民币汇率来看,未来一段时间内的贬值压力会对市场略负面,但考虑到市场预期已经较为充分,难产生如811汇改同等的影响,而从长期来看通过贬值来释放一定人民币估值方面的压力却对股市偏正面。

    鉴于以上三方面的考虑,我们认为在不出现新的风险因素的情况下,国内股市短期仍难以出现明显的赚钱效应,但也不会有较大的回打空间,预计指数未来一段时间会以震荡为主,中间个股的分化趋势并不会少,结构性行情是主基调。但窄幅震荡的格局历来不可持续,等待新的变量因素加入进来市场则会进一步选择方向。比如一旦流动性宽松预期重启,或者楼市债市监管升级导致资产价格轮动,那么股市则可能会迎来久违的反弹行情,而另一方面,如果新的风险因素进来,比如全球流动性环境出现进一步恶化则可能导致反弹的进一步推迟。



  • 上一篇:投资视点第五十七期 -------还...
    下一篇:投资视点第五十九期 -------放...